비트코인 반감기, 채굴 보상 50% 감소하면 공급량도 절반으로 줄어들까?

비트코인 반감기가 다가오면 빠지지 않고 등장하는 이야기가 있습니다.

“비트코인 공급이 절반으로 줄어드니 가격이 오를 수밖에 없다.”

처음 들으면 상당히 설득력 있어 보입니다.

시장에서 물건의 공급량이 줄어들면 희소성이 높아지고, 가격이 올라갈 수 있기 때문입니다.

그런데 여기에는 중요한 오해가 숨어 있습니다.

비트코인 반감기는 이미 존재하는 비트코인의 절반을 없애는 사건이 아닙니다.

새롭게 발행되는 비트코인의 속도를 절반으로 낮추는 사건입니다.

그렇다면 반감기 전후 실제 공급량에는 얼마나 큰 차이가 생길까요?

2024년 반감기와 다음 반감기의 발행량을 비교해 보겠습니다.

1. 비트코인 반감기에 정확히 무엇이 절반이 될까?

비트코인은 채굴자가 새로운 블록을 생성할 때 정해진 수량의 신규 비트코인을 발행하는 구조입니다.

이 신규 발행분을 블록 보조금(Block Subsidy)이라고 부릅니다.

비트코인은 210,000개 블록이 생성될 때마다 블록 보조금이 절반으로 줄어들도록 설계되어 있습니다.

블록 하나는 평균적으로 약 10분마다 생성되도록 조정됩니다.

따라서 반감기는 대략 4년 간격으로 발생합니다.

실제 반감기 기록을 보면 다음과 같습니다.

반감기	발생 시기	블록당 신규 발행량
최초 발행	2009년	50 BTC
1차	2012년	25 BTC
2차	2016년	12.5 BTC
3차	2020년	6.25 BTC
4차	2024년	3.125 BTC
5차	2028년 예상	1.5625 BTC

2024년 4월에 발생한 네 번째 반감기에서는 신규 발행량이 블록당 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 감소했습니다.

다음 반감기는 블록 높이 1,050,000에서 발생하도록 정해져 있습니다.

현재의 신규 발행량인 3.125 BTC는 그때 1.5625 BTC로 줄어듭니다.

정확한 날짜는 블록 생성 속도에 따라 달라질 수 있지만, 발생할 블록 높이는 미리 정해져 있습니다.

2. 비트코인 하루 발행량은 실제로 얼마나 줄어들까?

이번에는 하루 단위로 계산해 보겠습니다.

비트코인 블록이 평균 10분마다 생성된다고 가정하면 하루 동안 약 144개의 블록이 만들어집니다.

2024년 반감기 이전에는 블록마다 6.25 BTC가 새롭게 발행됐습니다.

144 × 6.25 = 900 BTC

하루 신규 발행량이 약 900 BTC였다는 뜻입니다.

2024년 반감기 이후에는 다음과 같이 바뀌었습니다.

144 × 3.125 = 450 BTC

하루 신규 발행량이 약 450 BTC로 감소했습니다.

구분	2024년 반감기 이전	반감기 이후
블록당 신규 발행	6.25 BTC	3.125 BTC
하루 예상 블록	144개	144개
하루 신규 발행	약 900 BTC	약 450 BTC
30일 신규 발행	약 27,000 BTC	약 13,500 BTC

30일을 기준으로 계산하면 신규 발행량이 약 13,500 BTC 줄어드는 구조입니다.

다만 이는 평균적인 블록 생성 속도를 적용한 계산입니다. 실제 날짜별 발행량은 생성된 블록 수에 따라 조금씩 달라집니다.

여기까지 보면 공급이 절반으로 줄어든다는 말이 맞는 것처럼 보입니다.

하지만 정확하게는 새로 만들어지는 물량이 절반으로 감소하는 것입니다.

이미 발행된 비트코인 수량이 절반으로 줄어드는 것은 아닙니다.

3. 기존 비트코인 공급량에는 무슨 일이 생길까?

이 부분이 반감기를 이해하는 데 가장 중요합니다.

2024년 네 번째 반감기가 발생하기 직전까지, 정해진 블록 보조금 일정에 따라 누적 발행될 수 있는 비트코인은 약 1,968만 7,500 BTC였습니다.

반감기를 통과한다고 해서 이 비트코인들이 사라지는 것은 아닙니다.

오히려 새로운 블록이 생성될 때마다 비트코인의 누적 발행량은 계속 증가합니다.

다만 증가하는 속도가 이전보다 느려집니다.

다음 표는 각 반감기 구간이 끝날 때의 이론적인 누적 발행량입니다.

시점	누적 발행 예정량
2012년 첫 반감기 직전	1,050만 BTC
2016년 두 번째 반감기 직전	1,575만 BTC
2020년 세 번째 반감기 직전	1,837만 5,000 BTC
2024년 네 번째 반감기 직전	1,968만 7,500 BTC
다음 반감기 직전	2,034만 3,750 BTC

블록별 정해진 발행 가능량을 합산한 수치입니다. 실제 채굴자가 보상을 모두 청구하지 않은 경우 등으로 실제 발행량과 미세한 차이가 날 수 있습니다.

2024년 반감기 이후에도 비트코인의 누적 발행량은 줄어들지 않고 증가하는 구조입니다.

따라서 반감기를 기존 공급량의 감소로 해석하면 안 됩니다.

이는 오히려 신규 공급 증가율의 둔화에 가깝습니다.

4. 2028년 반감기에는 신규 발행량이 얼마나 감소할까?

다음 반감기에서 블록 보조금은 3.125 BTC에서 1.5625 BTC로 감소합니다.

이를 하루 발행량으로 환산하면 다음과 같습니다.

비교 항목	현재 발행 구조	다음 반감기 이후
블록당 신규 발행	3.125 BTC	1.5625 BTC
하루 예상 신규 발행	450 BTC	225 BTC
30일 예상 신규 발행	13,500 BTC	6,750 BTC
365일 예상 신규 발행	164,250 BTC	82,125 BTC

하루 기준 약 225 BTC, 365일 기준 약 82,125 BTC만큼 신규 발행량이 줄어드는 계산입니다.

그러나 이 숫자가 곧바로 시장에서 매도 물량이 동일한 수량만큼 감소한다는 의미는 아닙니다.

채굴자가 채굴한 비트코인을 언제 매도하는지에 따라 실제 시장에 나오는 물량이 달라지기 때문입니다.

채굴자가 과거에 보유한 비트코인을 매도할 수도 있고, 새롭게 채굴한 비트코인을 계속 보유할 수도 있습니다.

또 기존 투자자들도 시장에서 비트코인을 사고팝니다.

따라서 신규 발행량 감소와 실제 거래소 매도 물량의 감소를 같은 의미로 받아들여서는 안 됩니다.

5. 공급 증가율이 낮아지는데 가격 상승은 왜 보장되지 않을까?

비트코인의 신규 발행량이 감소하면 다른 조건이 동일할 때 공급 측면에서 가격 상승 압력으로 작용할 가능성이 있습니다.

하지만 현실에서는 다른 조건이 언제나 동일하게 유지되지 않습니다.

비트코인 가격은 신규 발행량뿐 아니라 기존 보유자의 매도, 투자자의 수요, 금융시장 환경, 유동성 등 다양한 요소의 영향을 받습니다.

예를 들어 반감기 이후 신규 발행량이 하루 225 BTC 감소한다고 가정하겠습니다.

그런데 같은 기간 기존 비트코인 보유자들이 이전보다 하루 500 BTC를 더 매도한다면 어떻게 될까요?

신규 발행량이 감소했다는 사실만으로 전체 매도 압력이 줄었다고 판단할 수 없습니다.

반대로 기존 보유자의 매도가 줄거나 투자 수요가 크게 증가한다면 가격에 다른 영향을 줄 수 있습니다.

중요한 점은 반감기가 공급 구조를 변화시키는 사건이지 미래의 매수 수요를 확정하는 사건은 아니라는 것입니다.

특히 반감기는 발생 조건이 미리 알려져 있습니다.

따라서 투자자들이 예상하는 공급 감소 효과가 반감기 이전 가격에 어느 정도 반영됐을 가능성도 고려해야 합니다.

반감기가 발생했다는 이유만으로 비트코인 가격이 반드시 상승하는 것은 아닙니다.

6. 비트코인 공급은 언제 완전히 멈출까?

비트코인의 총발행량은 일반적으로 약 2,100만 BTC로 알려져 있습니다.

비트코인에서는 신규 발행량이 반감기마다 감소하기 때문에 총공급량이 일정한 한도에 가까워지는 구조입니다.

대략 2140년 무렵에는 블록 보조금이 더 이상 발생하지 않게 될 것으로 예상됩니다.

그렇다면 신규 비트코인이 발행되지 않는 시점에는 채굴자도 사라질까요?

반드시 그렇지는 않습니다.

채굴자는 새롭게 발행되는 비트코인뿐 아니라 블록에 포함된 거래의 수수료도 보상으로 받을 수 있습니다.

앞으로 신규 발행량이 줄어들수록 거래 수수료가 채굴자의 보상 구조에서 차지하는 중요성은 커집니다.

다만 장기적으로 거래 수수료만으로 네트워크 보안에 필요한 채굴 참여를 충분히 유지할 수 있을지는 계속 연구되고 논의되는 문제입니다.

반감기는 단순히 비트코인 가격에 관한 이벤트가 아닙니다.

비트코인이 새로운 코인을 발행하고 네트워크 보안을 유지하는 구조와도 연결돼 있습니다.

Nightfox의 결론

비트코인 반감기는 이미 발행된 비트코인의 절반을 없애는 사건이 아닙니다.

새로운 비트코인이 만들어지는 속도를 절반으로 낮추는 사건입니다.

따라서 반감기 이후에도 비트코인의 누적 발행량은 계속 증가합니다.

다만 그 증가 속도가 이전보다 느려집니다.

반감기로 절반이 되는 것은 비트코인의 전체 공급량이 아니라 앞으로 새롭게 발행될 보상입니다.

이 차이를 이해해야 반감기를 단순한 가격 상승 공식이 아닌 비트코인의 공급 구조로 바라볼 수 있습니다.

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자주 묻는 질문 (Q&A)

Q. 비트코인 반감기가 오면 내가 보유한 비트코인도 절반으로 줄어드나요?

A. 아닙니다. 반감기는 신규 발행되는 블록 보조금이 절반으로 감소하는 것이며 기존 보유자의 비트코인 수량을 줄이지 않습니다.

Q. 다음 비트코인 반감기는 언제인가요?

A. 다음 반감기는 블록 높이 1,050,000에서 발생합니다. 2028년으로 예상되지만 정확한 날짜는 블록 생성 속도에 따라 달라질 수 있습니다.

Q. 비트코인 반감기 이후에는 반드시 가격이 상승하나요?

A. 아닙니다. 신규 공급 증가 속도는 낮아지지만 실제 가격은 시장 수요와 기존 보유자의 매도, 유동성 등 여러 요인의 영향을 받습니다.