MSCI, Strategy·메타플래닛 지수 제외 규정 확정… 비트코인 시장에 미칠 영향은?

fox 2026년 10월 18일 읽는 시간 약 6분

글로벌 지수 제공업체 MSCI가 비트코인을 대량 보유한 기업들의 지수 편입 적격성을 판단하는 새로운 규정을 확정했습니다.

이번 규정에 따라 미국의 Strategy(MSTR)와 일본의 메타플래닛(Metaplanet)이 글로벌 투자 가능 시장 지수에서 제외될 가능성이 생겼습니다.

다만 두 기업이 이미 지수에서 제외된 것은 아닙니다. 새로운 규정은 2026년 11월 지수 정기 변경부터 적용될 예정이며, 실제 제외 여부는 최종 심사를 거쳐 결정됩니다.

1. MSCI는 왜 새로운 규정을 도입했을까?

MSCI는 비트코인과 같은 디지털 자산을 대량 보유한 기업이 일반적인 영업활동을 하는 기업과 동일한 기준으로 지수에 편입되는 것이 적절한지 검토해 왔습니다.

이번에는 기업의 영업자산과 비용, 영업현금흐름, 자산의 공정가치 변동, 외부 자금조달 의존도 등을 평가하는 새로운 심사 체계를 도입했습니다.

초기 영업자산 평가에서 탈락하고, 추가 재무 기준 5개 중 최소 4개를 충족하지 못하는 기업은 지수 편입 대상에서 제외될 수 있습니다.

기존 지수 구성 종목에는 최근 2년간의 재무보고 기간을 고려하는 추가적인 보호 장치가 적용됩니다.

이는 기존에 총자산의 50% 이상을 디지털 자산으로 보유한 기업을 대상으로 검토했던 방식에서 벗어나, 기업의 실제 영업 구조와 재무 특성을 종합적으로 평가하는 방향으로 바뀐 것입니다.

이번 결정에서 시장이 주목하는 부분은 패시브 펀드의 매도 가능성입니다.

MSCI 지수를 추종하는 펀드는 지수 구성 종목이 변경되면 해당 지수에 맞춰 보유 자산을 조정해야 합니다. 따라서 Strategy가 실제로 제외될 경우 관련 펀드의 MSTR 매도가 발생할 수 있습니다.

JP모건은 과거 제외 방안을 기준으로 Strategy에서 약 28억 달러 규모의 자금이 유출될 가능성을 추산했습니다.

다만 이 수치는 이번에 확정된 새로운 규정에 따른 확정 매도액이 아닙니다. 이전 방안을 바탕으로 산출한 전망치라는 점을 구분해야 합니다.

Strategy 측은 MSCI의 분류에 반대하며, 비트코인 재무 운용과 금융상품 사업이 단순한 투자 보유 활동이 아니라 능동적인 사업이라고 주장했습니다.

회사는 MSCI 지수를 추종하는 펀드들이 약 1,300만 주의 MSTR 주식을 보유하고 있다고 추산했습니다.

이번 지수 규정 변경은 Strategy가 비트코인 보유량을 확대하는 가운데 나왔습니다.

기사에 따르면 Strategy는 10월 11일 기준 비트코인 보유량을 848,250 BTC까지 늘렸습니다. 또한 약 1억 9,200만 달러 상당의 STRC 우선주를 자사주 매입했으며, 달러 준비금과 현금을 합쳐 약 55억 달러를 보유하고 있다고 밝혔습니다.

Strategy의 기업가치는 비트코인 가격뿐 아니라 자금 조달 구조와 주식 수요에도 영향을 받습니다.

따라서 MSCI의 지수 편입 규정은 단순히 특정 기업의 주가 문제를 넘어, 비트코인을 대규모로 보유하는 기업들이 기존 주식시장 지수에서 어떤 방식으로 평가받을 것인지에 관한 문제이기도 합니다.

이번 소식이 비트코인 시장에서 주목받는 이유는 Strategy와 같은 기업이 비트코인의 주요 기업 보유자이기 때문입니다.

하지만 여기서는 두 가지를 구분해야 합니다.

지수 제외에 따른 주식 매도와 기업의 비트코인 매도는 서로 다른 문제입니다. 다만 주가 하락이 향후 자금 조달 여건에 영향을 준다면, 장기적으로 기업의 비트코인 매입 전략에 간접적인 영향을 줄 가능성은 있습니다.

메타플래닛 역시 실제 지수 제외 여부와 자금 조달 구조의 변화를 함께 확인할 필요가 있습니다.

이번 MSCI의 결정은 비트코인을 대량 보유한 기업들이 기존 주식시장 지수에서 어떤 기준으로 평가받을 것인지에 영향을 미치는 변화입니다.

특히 Strategy와 메타플래닛이 실제로 지수에서 제외된다면 관련 패시브 펀드의 주식 매도 압력이 발생할 수 있습니다.

다만 현재 확정된 것은 새로운 심사 규정이며, 두 기업의 최종 제외 여부는 아직 결정되지 않았습니다.

MSCI는 2026년 11월 11일 최종 구성 종목 목록을 발표할 예정이며, 변경 사항은 11월 30일 시장 마감 후 적용됩니다.

앞으로 확인해야 할 핵심은 세 가지입니다.

이번 결정은 비트코인 자체를 직접 규제하는 조치가 아니라, 비트코인을 대량 보유한 기업의 주식이 지수에 편입될 수 있는지를 판단하는 규정 변경입니다. 따라서 실제 지수 변경 결과와 기업들의 대응을 확인하면서 영향을 판단할 필요가 있습니다.

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